在去中心化金融（DeFi）领域，流动性挖矿曾因 “高收益” 标签吸引大量参与者，但不少人疑惑 “流动性挖矿会亏本吗”。答案是可能会亏本，其看似可观的收益背后，隐藏着多重风险，稍有不慎便可能导致本金亏损，需从风险根源逐一剖析。

首先，加密货币价格波动是最直接的亏损诱因。流动性挖矿需将两种加密货币（如 ETH 与 USDT）按比例存入交易对资金池，以提供市场流动性。若其中一种或两种代币价格大幅下跌，即便挖矿获得了收益代币，也可能无法覆盖本金的贬值幅度。例如，若用户存入 ETH 与 USDT，当 ETH 价格短期内暴跌 30%，即便每日挖矿收益为 1%，短期内本金亏损也会远超收益，最终导致整体亏损。此外，收益代币本身也可能因市场情绪、项目热度下降而贬值，进一步放大亏损风险。

其次，“无常损失” 是流动性挖矿特有的风险。当资金池内两种代币的价格比例发生变化时，无论价格上涨还是下跌，流动性提供者（LP）取出资产时的价值，都可能低于存入时的价值，这种差额即为 “无常损失”。价格波动越大，无常损失的幅度越高 —— 若两种代币价格反向大幅波动，无常损失可能达到本金的 20% 甚至更高，而多数项目的挖矿收益难以弥补这一损失。例如，某交易对中 A 币价格涨至原价格的 3 倍，B 币价格跌至原价格的 1/3，LP 的无常损失可能超过 30%，远超常规挖矿收益。

再者，项目本身的风险也可能导致本金归零。DeFi 领域项目鱼龙混杂，部分项目缺乏实际技术支撑与合规资质，存在 “跑路”“智能合约漏洞” 等风险。若项目方卷款跑路，或智能合约被黑客攻击，资金池内的资产可能被转移或冻结，参与者将面临本金全部亏损的风险。此外，部分项目会设置 “锁仓期”，若期间市场突变或项目暴雷，用户无法及时提取资产，只能被动承受亏损。

最后，手续费与机会成本也需纳入考量。流动性挖矿过程中，存入、取出资产及兑换收益代币均需支付区块链 Gas 费，若交易频繁或 Gas 费过高，会不断侵蚀收益；同时，若将资金投入流动性挖矿后，市场出现更优投资机会，也会产生机会成本损失。

综上，流动性挖矿并非 “稳赚不赔”，反而因多重风险存在较高亏损概率。尤其我国明确禁止加密货币相关交易，流动性挖矿作为加密货币领域的活动，不受法律保护。普通投资者应认清其风险本质，坚决远离此类活动，避免财产损失。